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中海达300177深度报告阵地前移颇具潜

发布时间:2019-10-13 06:56:32

  中海达(300177)深度报告:阵地前移 颇具潜力的O2O运营商

  空间信息产业发展日新月异,需求不断涌现。

  数据获取方式上,北斗+GPS 兼容逐步取代GPS 成为主流,原来单点和固定采集模式逐步被多点、移动等模式替换,同时多波束相比单波束应用前景更广,此外,空间信息技术应用已走出工程建设、资源勘察等传统领域,进入经济社会发展各个领域,比如空间广阔的LBS。

  进口替代,实力超群,军方市场值得期待。

  公司通过代理起家,高精度GNSS 测绘、GIS 产品已然成为公司的自留地,未来自身产品升级将带来份额和毛利的稳定增长;光电测绘、声纳探测以及激光扫描领域,公司实力不俗,跻身国内第一梯队直接与海外品牌竞争,此外,公司获得军方承制资质,有望打开另一片成长空间。

  导航地理数据下游需求广阔且多样化,公司双管齐下。

  “卖数据”:可提供真三维、仿真三维、街景数据等三类数据,与互联巨头合作紧密;“做服务”:数据应用是空间信息产业链中的关键环节,同时也是产业的核心价值所在,附加值最大,公司补齐室内定位技术,依托北斗/GSP 兼容导航,以及都市圈能提供的三维街景数据,可以完善的解决“你在那”“想去那”“怎么去”这三大难题,LBS领域运营前景美好。

  风险提示

  卫星导航市场增速低于预期; 子公司整合风险;外延进展低于预期;

  公司合理估值在17.4 元,给予“推荐”评级

  预计公司 年EPS 分别为0.39/0.58/0.79 元,2015 年合理PE 在30 倍,对应合理估值为17.4 元,给予“推荐”评级。

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