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沪锌15500一线承压谨防高位回落7z7

发布时间:2019-06-23 13:10:41

沪锌15500一线承压 谨防高位回落

锌价春节前后存在上涨的可能,但2014年走势仍不乐观

提要

近阶段美元走强的压力仍存,伦锌在1月份出现滞涨迹象,反弹持续性存疑,LME锌上方高度或受限于2150美元。而沪锌上方阻力可能在15500元一线,追多还需谨慎。

1月份以来,有色金属延续内弱外强、走势分化的格局。美元走强的压力犹存,但锌市受全球供应短缺的提振而相对强势。在国内外供需差异的背景下,内盘锌价滞涨抗跌特点突出,临近春节假期,投资者应谨防沪锌高位回落风险。

全球锌市供需未来转为短缺

据国际铅锌研究小组(ILZSG)发布的数据,2013年111月,全球锌市供应短缺1.8万吨,111月,全球精炼锌产量1208万吨,消费量1209.8万吨,其中中国需求大幅增长。锌市全球供需转为短缺对抬高锌价的影响突出。

但值得注意的是,有色金属的需求数据一向存在较大的不确定性,主要体现在显性需求的预估受到隐形库存及融资需求的扰动。行业机构对国内锌产业链的多数调研显示,国内锌实际需求并不乐观,去年四季度进口锌盈利窗口几度敞开,融资需求刺激锌市进口的积极性。因此,尽管全球锌需求维持较快增速,但国内精锌短缺的情况可能并不会马上出现,沪锌价格上涨仍受冶炼产能恢复和隐形库存的打压。

锌市外强内弱,滞涨抗跌

从盘面上看,锌市内弱外强、滞涨抗跌的特点已持续较长时间,而近阶段尤为突出。据统计,2013年LME锌电子盘累计仅微跌0.57%,在外盘有色金属中跌幅最小。而内盘沪锌同样在有色金属中跌幅最小,2013年累计下跌2.18%。2013年12月,LME锌累计涨幅达9.59%,远高于其他金属,但沪锌当月仅上涨3.05%,2014年1月至今,LME锌月度累计涨幅在0.8%左右,而沪锌涨幅仅0.16%,内外比价持续回落显示出内盘反弹乏力。

国内外锌价冰火两重天究其原因在于国内外锌市供需的差异,特别是在中国锌实际消费偏软以及下游缺乏补库的意愿下,中国锌产能仍存在结构性过剩,现货锌并不短缺。近年来,国内锌冶炼企业生存状况持续恶化,多依赖贵金属等副产品弥补原料和产成品的价格倒挂,国内产业链的不利环境和内盘锌缺乏资金注入形成走势滞涨抗跌的特点,外盘的相对强势恐难拉动内盘价格持续走高。

春节假期前后,锌市或现上涨行情

从季节性规律来看,有色金属在每年12月至次年2月期间出现上涨的概率较大,因12月往往是冶炼开始第二年的长单协议,需求的集中显现提振价格,而1、2月份金属价格往往会出现上涨,因国内企业通常会在节后进行长单点价操作,并且下游逐渐开始补库,从而推动价格走高。

而今年春节在2月份,出现的时间较早,行业将提早进入旺季,但贸易商多数反映今年锌补库需求同比下滑明显,下游补库意愿不强,加上北方部分省市环保政策启动,令加工类企业被迫提早停产,上海现货锌成交清淡,中间贸易商维持观望,而冶炼厂开工也不高,多以处理库存为主。

因此,笔者认为,锌价春节前后存在短期上涨的可能,但2014年走势仍不可过分乐观。近阶段美元走强压力仍存,伦锌在1月份出现滞涨迹象,反弹持续性存疑,LME锌上方高度可能受限于2150美元。而沪锌外强内弱下跟涨被动,上方阻力可能在15500元一线,投资者谨防高位回落风险,追多还需谨慎。(作者单位:国信期货)

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