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煤炭石油9月关注钢焦产业链景气度继续回升荐5股

发布时间:2019-08-14 19:36:17

煤炭石油:9月关注钢焦产业链景气度继续回升 荐5股 2018-09-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

8月煤炭板块跑赢大盘,9月关注钢焦产业链景气度继续回升8月由于经济预期仍较悲观,上证综指下跌5. %,而煤炭板块方面由于前期跌幅较大以及环保限产钢焦产业链景气上行,本月跑赢上证综指 %,跑赢沪深 002.9%。9月基本面关注:1)需求方面,动力煤需求有一定压力,环保压力支撑钢焦产业链景气度持续回升;2)供给方面,安全检查常态化、进口增量有限背景下预计9月供给增量不大:产量方面,18年7月原煤产量同比下滑2%,近期中央环保督察组进驻陕西,部分被抽查检查煤矿和洗煤厂暂时停产,同时18年来看或将更多涉及在产产能,全年来看供给端有望维持偏紧状态;进口煤方面,1-7月进口煤达1.7亿吨,同比增14.7%,而海运费偏高、国外供给增量亦有限,同时目前进口额度尚未放开,通关时间有所延长,预计9月进口煤压力有限。

煤炭市场回顾:8月港口动力煤价格同比下跌,7月进口量环比上涨动力煤价格焦煤价格回落:港口方面,8月 1日秦皇岛5500大卡最新平仓价为622元/吨,较7月份上涨2.8%,京唐港主焦煤库提价较上月持平;产地方面,动力煤价格局部回落,炼焦煤、无烟煤价格有所回升。

进口量环比上涨:7月煤炭进口量同比上涨49.5%,环比上涨1 .9%。

9月煤炭市场预测:动力煤价承压,炼焦煤、焦炭价格续涨动力煤价格承压:天气逐步转凉,动力煤需求也将逐步进入淡季,目前电厂整体库存仍较高,不过重点电厂库存可用天数维持在15-16天,而8月以来港口库存也在逐步回落(8月初高点以来累计下降约 50万吨),预计短期煤价压力不大。

炼焦煤价格续涨:从下游来看,近期中央环保组已进驻山西、陕西等地展开全面督查,而临近旺季需求逐步好转,加上焦炭库存处于历史偏低水平,焦炭期货价格快速上涨,也对焦煤价格形成支撑,同时钢厂焦化厂补库也较积极,预计短期焦煤价格有望延续上涨。

无烟煤价格维稳:近期无烟块煤市场仍处于消费淡季,不过主产地产量维持低位,优质块煤库存偏低,供需整体偏紧,也对块煤市场形成支撑;而末煤方面,受动力煤价下滑影响,仍有一定压力。

焦炭价格续涨:近期我们调研了山西、河北、河南等地的焦化厂,山西太原(在2+26个城市名单内)从8月15日开始分批限产,且对环保排放不达标的焦化厂进行责令大幅限产甚至关停,而晋中(不在2+26个城市名单,但在汾渭平原名单里)目前限产幅度不大,政策也尚未明确,河北唐山地区环保限产持续进行(依天气情况进行调整),预计随着保卫战的推动,焦炭供给偏紧,同时钢焦产业链利润良好,预计9月现货还有1-2轮提价。

行业观点:产业链库存持续回落,钢焦产业链景气度持续煤炭市场方面,近期动力煤港口价格延续小幅反弹,秦港5500大卡煤价小幅上涨9元/吨至622元/吨,9月以后动力煤将逐步进入需求淡季,而目前电厂库存可用天数相对正常,港口库存已开始回落,预计短期煤价压力不大。焦煤方面,近期港口和产地部分地区煤价延续上涨,焦煤产业链由于环保逐步升级供给受到限制,临近旺季需求有望逐步好转,加上焦炭库存处于历史偏低水平,8月以来焦炭现货价格已累计提涨500-550元/吨,而焦煤价格也有望得到支撑。

板块方面,近期煤价平稳回升,短期和中长期煤炭供给和需求增速均小幅增长,煤价有望维持中高位。其中供给端,环保安监力度持续严格,国家煤矿安监局于2018年8月20日至9月20日针对山西、内蒙等12个产煤省区开展煤矿安全生产督查,预计后期产量释放速度不会太快;而需求端,受益于发电需求的平稳增长,煤炭需求也有望稳中有升。年初以来港口和产地煤价均价相比17年同期仍有明显提升,预计18年全年均价较17年仍有小幅上涨(上半年动力煤和焦煤均价相比17年全年均价分别上涨2%和10%),根据国家统计局数据,全行业盈利前7月为1808亿元,累计同比增长18.0%,7月单月同比小幅增长1.8%,仍维持稳健增长,而从上市公司中报来看,多数公司业绩也基本符合预期。中长期,即使考虑煤价下降至约中位数570元/吨,多数公司由于长协比例较高,以及产地销售价格波动较小,对业绩影响也不大。预计后期煤炭行业的悲观预期有望好转,煤炭估值有望提升,重点关注,陕西煤业、山西焦化、兖州煤业、潞安环能等。同时建议重点关注开滦股份、山西焦化等低估值高弹性焦炭龙头。

风险提示:宏观经济增速低于预期,需求端超预期下滑,供给侧改革低于预期,各煤种价格超预期下跌。

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