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东北证券降息对a股市场影响的临时策略点评

发布时间:2019-08-16 19:09:02

东北证券:降息对a股市场影响的临时策略点评 2014-11-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

事件描述:

周五(11月21日)收盘后,中国人民银行决定下调金融机构人民币贷款和存款基准利率并扩大存款利率浮动区间;这也是央行时隔2年后的首次降息,上一次是在2012年6、7月份连续2次降息,1年期存款利率从 .5%、分别降至 .25%、 %。

降息的意义及投资策略:

本次降息,显示了央行响应国务院有关降低融资成本的“融资十条”的迅捷;表明了相关部门在落实降低融资成本相关政策方面正在加速推进,预计后期“存贷比指标弹性、信贷资产证券化、股票发行注册制改革方案”等措施也将得以加快落地。

本次央行降息,表明了货币政策正转向进一步宽松,货币政策正在从引导银行间资金价格回落向引导实体经济资金价格回落的方向加强;调降存贷款基准利率即是其中一条。考虑到2008年、2012年降息的经验,降息具有一定聚集性、连续性,预计后续降准降息仍可期待。

降息将有利于资金价格的进一步改善,有利于投资者情绪的改善,也将对稳增长产生积极作用。虽然存贷款利率市场化程度已然较高、资金价格尤其是实体经济资金价格的回落并非一蹴而就,但是,降息一方面有利于金融体系资金价格的稳中有降,另一方面也将有利于逐步降低实体经济的融资成本尤其是周期性行业的财务费用有望得到一定程度的缓解。同时,降息显示了货币政策进一步转向宽松,政策更显务实、稳增长导向较为明确,这将有利于股市投资者情绪的持续改善。

在目前A股市场焦灼之际,本次降息恰如冬天里的一把火,强化了政策进一步宽松、管理层稳增长降低融资成本的决心,将对股市形成正面作用。考虑到历次利率调整的初期均不改变A股市场原先运行的趋势,由于本次降息之前A股市场已经处于回升通道,预计本次降息后市场运行的情形将远好于2008年、2012年初次降息时A股冲高回落再探底的疲弱走势,相反将强化市场震荡偏多的格局。因此,操作上,即使出现日线级别的冲高回落,也是短期回补的机会。

板块方面,利多板块主要集中在周期性板块。首先降息将对负债率高、财务费用占比高的周期性板块形成利多,例如钢铁有色煤炭造纸等板块形成积极作用;对券商保险等非银金融以及房地产股形成利多;银行由于非对称性降息静态看对其利润增速形成压力,但对银行的资产质量形成正面作用,因此对低估值的银行整体属于中性偏多、非对称降息并非全是利空。对于成长股,短期可重点关注高送转主题涉及的相关个股。

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